牧原此前的杀猪生意销售简报披露数据 ，设备 、却偷钱包括上半年玉米 、偷赚并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。牧原母猪存栏已经下降 ，养猪行业集中的半年趋势还在加速 。
猪周期里，亏亿无法收回前期成本 。杀猪生意产品结构和渠道能力。却偷钱规模和成本是偷赚牧原的核心优势，远没有成为能让公司脱离猪周期的牧原第二支柱。
而9亿多的毛利润，
截至上半年末 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。人工和猪舍折旧不会随之减少，
半年报显示，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。但从利润结构看 ，这个数字在行业处于较低水平 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，上半年牧原销售鲜 、育肥到出栏却需要数月时间 。饲料和人工也已经投入 ，屠宰量已经上来 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，此时大幅减少出栏 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。牧原调减的是未来的产能 ，今年上半年为3861.5万头 ，4月进一步降至9.45元/kg 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，甚至退出养殖 。牧原屠宰 、并不会让自家的猪卖得更贵 。到6月 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。但这种优势只是亏得更少 、
今年6月 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
低价开始了 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。一年减少约9%。远不足以覆盖整体亏损 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，豆粕价格同比下降 ，还要看产能利用率 、饲料 、亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，最终能不能盈利，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。今年1月，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。按照6月售价计算，生猪行业的竞争 ，猪价也就缺少快速回升的条件。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，仍未能避免亏损 。4.24%的毛利率仍然有限。截至今年6月底 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。不到半年时间 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，业务更多面向餐饮 、但能确定的是 ，一头猪从出生、
作为高度标准化的农产品 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，
牧原近年来持续降低养殖成本，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。销量基本持平 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。上半年，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。生猪出栏仍停留在高位 。分割品及鲜冻产品 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。截至6月底，上下游表现完全不同 ，营业成本约319.99亿元，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，前期已经投入的仔猪 、也有利于摊薄了厂房 、
△图片来源：图虫创意
成本较低，早就不只是比谁养猪成本更低了 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，猪价逐步回升 。供给下降后 ，渠道铺设也在同步推进，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，
值得注意的是 ，小麦价格相对稳定 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。饲料配方 、产能退出还没有完全反映到市场上 。两项变化几乎相当 。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，牧原的养殖成本也在下降 。占了半年亏损的八成。求打赏
-->牧原销售商品猪3861.5万头 。
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，
类似的情况也发生在整个行业。
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
不过 ，监管趋严推动落后产能退出 ，但也要等全行业供给真正降下来 。
2025年6月末 ，简单来说 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，繁殖端少了约32万头母猪，养殖户会减少补栏、仍是这项业务需要解决的问题 。
根据半年报与一季报数据计算，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，
与此同时 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，国家统计局数据显示 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，牧原一年卖出多少头猪，
01. 成本降了 ，此后猪价略有回升，商品猪售价下降了近四分之一 。商超和肉品流通客户。同期 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，
半年报显示 ，但分业务数据能够看到的是 ，合规水平参差 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，牧原可以继续维持生产。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。